板塊回顧：本周申萬國防軍工指數下跌3.17%，上證綜指上漲0.54%，創業板指下跌1.87%，滬深300指數上漲0.56%，國防軍工板塊漲幅在30個申萬一級行業中排名第29。截至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為56.05倍，各子板塊中航天裝備為54.93倍，航空裝備為54.96倍，地面兵裝為39.43倍，船舶制造為107.82倍。

第十四屆中國航展精彩紛呈，C919斬獲大單。11月8日，第十四屆中國國際航空航天博覽會在廣東珠海國際航展中心開幕，殲-20首次降落珠海進行地面展示，并由4架殲-20飛機組成編隊進行飛行展示，運油-20首次在空中飛行展示，首次參加航展的國產大飛機C919在珠海航展上進行飛行展示，重型多用途戰斗機殲-16也首次向公眾展示，充分彰顯了我國航空航天戰略打擊能力的迅猛提升。11月8日，中國商飛與七家租賃公司簽署300架C919飛機確認訂單和30架ARJ21飛機確認訂單。

未來二十年我國民航飛機累計市場空間過萬億美元，國產商用飛機已步入提速發展階段，隨著國產大飛機陸續交付，我國大飛機產業鏈有望加速放量。

地緣政治因素催化裝備加速列裝，軍工板塊高景氣度持續性強。臺海事件下我國對武器裝備的需求進一步提升，同時目標性、緊迫性更強。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強度提升，軍品的消耗進一步加快，在全軍加快武器裝備現代化建設的大背景下，軍工產業鏈需求持續增長，板塊有望持續受益，行業需求增長加速行業景氣度持續兌現。

2022年高景氣下產業鏈將持續圍繞產能釋放帶來的營利雙增展開：關注實戰需求旺盛、型號具備深度階梯層次、批產節點到來的下游主機廠及分系統；護城河深、配套能力強、規模效應顯現的中游配套及制造；行業空間大、核心競爭力強以及國產化替代提速軍工材料/電子；新型裝備發展新趨勢下的軍工新科技；軍工數據安全五大方向。

本周重點推薦：1）下游主機廠方向：洪都航空、航發動力、中航沈飛；2）中游配套方向：中航重機、菲利華；3）軍工電子方向：紫光國微、振華科技、鴻遠電子；4）軍工新科技：聯創光電，光啟技術；5）軍工數據安全：衛士通；6）電磁產業鏈：湘電股份、王子新材。

風險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期；業績增長不及預期。

（信息來源：東北證券? 日期：2022年11月15日）